EAポートフォリオの組み方｜相関係数で分散を設計する手順
EAポートフォリオの組み方を、相関係数の判定基準、同時ドローダウンの測り方、資金配分の手順に分けて解説します。通貨ペア分散が効かない理由と、ロジック分散の設計軸を数値つきで整理しました。
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この記事の目次
EAを3本動かせばリスクが3分の1になる、という考え方は成立しません。分散効果は組み合わせたEA同士の相関によって決まり、相関が1に近ければ本数を増やしても意味がないためです。この記事では、相関の測り方、通貨ペア分散が効かない理由、同時ドローダウンの評価手順、資金配分の決め方を数値つきで整理します。
結論：相関を測らない分散は分散ではない
✅ 結論
分散効果は相関係数で決まります。月次損益の相関が0.7を超えるEAは実質的に同じEAです。本当の分散はロジック・保有期間・時間帯の分散であり、通貨ペアを分けるだけでは足りません。
相関の測り方と判定基準
- 各EAの月次損益系列（可能なら日次）を並べる
- 相関行列を計算する（表計算ソフトの CORREL 関数で足ります）
- 次の基準で判定する
| 相関係数 ρ | 解釈 |
|---|---|
| ρ > 0.7 | 実質的に同じEA。分散効果はほぼない |
| 0.3 < ρ ≦ 0.7 | 部分的な分散効果 |
| −0.3 ≦ ρ ≦ 0.3 | 良好な分散 |
| ρ < −0.3 | 逆相関。合計リターンは下がるがDDは大きく減る |
理論上、ポートフォリオの標準偏差は次のようになります。
σ_p = √( Σ wᵢ²σᵢ² + 2ΣΣ wᵢwⱼ ρᵢⱼ σᵢσⱼ )- ρ = 1 なら
σ_p = Σ wᵢσᵢ（分散効果ゼロ） - ρ = 0、同ウェイトでn本なら
σ_p = σ ÷ √n（ばらつきが 1/√n に）
⚠️ 注意
「√nで割れる」のはρ=0の理想ケースです。実際のEAは正相関することが多いため、この式を根拠に資金を薄くするのは危険です。必ず実データで合算して測ってください。
通貨ペア分散が効かない理由
| 通貨グループ | 共通因子 | 実態 |
|---|---|---|
| EURUSD / GBPUSD / AUDUSD / NZDUSD | ドル売り | 日次で+0.6〜0.9の正相関になりやすい。3本走らせても実質1本のドルショート |
| USDJPY / EURJPY / GBPJPY | 円売り | 同様に正相関 |
| クロス円全般 | リスクオフ | 危機時に一斉に急落する |
さらに重要なのは、相関は平時と危機時で変わることです。危機時にはほぼすべての相関が1に近づきます。平時の相関行列で計算した分散効果は、最も必要なときに消えると考えてください。
2022年の日米金利差拡大局面ではUSDJPYが年間で約3,800pipsの一方向に動き、2024年7〜8月の円キャリー巻き戻しではUSDJPYが約3週間で約2,000pips下落しました（いずれも概数、2026年9月24日時点の整理）。このような局面では、円関連ペアのEAは同時にドローダウンに入ります。
本当の分散はロジックの分散
| 分散軸 | 例 |
|---|---|
| ロジック | トレンドフォロー × 平均回帰 × ブレイクアウト × 時間帯フィルタ型 |
| 保有期間 | スキャルピング（分） × デイトレ（時間） × スイング（日〜週） |
| 時間帯 | 東京時間 × ロンドン時間 × NY時間 |
| 通貨群 | ドルストレート × クロス円 × 欧州クロス × 商品通貨 |
🚨 危険
全部がナンピン・グリッド系のポートフォリオは分散ではありません。「レンジが継続する」という同じリスク因子に全額を賭けているだけで、トレンドが発生したときに同時に全滅します。リスクオフ局面では全通貨ペアが同時に大きく動くため、ペアを分けても効きません。
トレンドフォローと平均回帰は、機能する相場環境が逆であるため自然に逆相関しやすく、最も効果の高い組み合わせになります。ロジック別の特性は トレンドフォロー型EA と グリッドEA で整理しています。
同時ドローダウンの評価手順
相関係数だけでは、実際にどれだけDDが減るかは分かりません。次の手順で実測します。
- 各EAの日次エクイティ曲線を取得する（バックテストまたはフォワード）
- 同一日付で合算し、ポートフォリオ全体のエクイティ曲線を作る
- その合算曲線から最大DDを計算する
- 個別EAの最大DDの単純合計と比較する
| 判定 | 意味 |
|---|---|
| 合算DD ≒ 個別DDの単純合計 | 分散できていない |
| 合算DD ≦ 個別DDの単純合計 × 0.6 | 良好 |
計算例：EA-A 最大DD 15万円、EA-B 最大DD 12万円、EA-C 最大DD 18万円
個別DDの単純合計 = 150,000 + 120,000 + 180,000 = 450,000円
合算曲線の最大DD = 260,000円（実測値）
比率 = 260,000 ÷ 450,000 = 0.58 → 良好この合算最大DDを使って、口座全体の必要資金を逆算します。
推奨初期資金 = 260,000 × 2.0 ÷ 0.40 = 1,300,000円（安全係数2.0、許容DD率40%の場合）。計算は 必要資金・許容DD計算機 で行えます。
💡 ポイント
「個別のDDをただ足す」のは保守的すぎ、「√nで割る」のは楽観的すぎます。必ず実データで合算して測ってください。この工程を省くと、資金設計が数十万円単位でずれます。
資金配分と口座の分け方
| 論点 | 推奨 | 理由 |
|---|---|---|
| 初期配分 | 均等配分 | リターン推定の誤差が大きく、傾斜配分は過剰最適化になりやすい |
| 口座を分けるか | ナンピン系を含むなら必ず分ける | 1本の暴走が他を巻き込まないようにする |
| マジックナンバー | EAごとに別の値を設定する | 同一口座運用時に注文が混ざるのを防ぐ（ マジックナンバーの設定 ） |
| 追加のタイミング | 既存EAが想定通りに動いた後 | 同時に複数を新規投入すると原因の切り分けができない |
口座を分けると資金効率は落ちますが、証拠金維持率が連動しなくなるため、1本のEAのドローダウンが他のEAを強制決済に巻き込むことを防げます。複数のMT4/MT5を同時に動かす環境は 複数MT4の運用 と VPSで何本動かせるか を参照してください。
よくある失敗
- 「3本走らせたから分散できた」と考える：相関を測っていなければ分散の有無は分かりません。
- バックテスト期間が揃っていないEAを合算する：同一期間でないと合算曲線が作れません。
- 危機時の相関を平時の値で見積もる：危機時は相関が1に近づきます。
- ナンピン系を複数ペアに分けて走らせる：同時に全ペアが動く局面で同時に破綻します（ マーチンゲールEAのリスク ）。
- 資金を増やさずに本数だけ増やす：ポートフォリオ全体の最大DDに対する資金が不足します（ EAは何本まで動かすべきか ）。
まとめ
EAポートフォリオの組み方は、①月次損益の相関を測る、②ロジック・保有期間・時間帯で分散軸を設計する、③日次エクイティ曲線を合算して同時ドローダウンを実測する、④合算最大DDから口座全体の必要資金を逆算する、の4段階で進めます。通貨ペアを分けるだけでは分散になりません。相関は危機時に1へ近づくため、平時の数値をそのまま安全側に解釈しないでください。
次に読むなら、本数の上限を扱う EAは何本まで同時稼働できるか 、評価基準の全体像をまとめた EAの選び方8つの評価基準 、実際の組み合わせ例を扱う ポートフォリオの実例 が続きになります。
よくある質問
Q.EAを複数組み合わせればリスクは減りますか？
Q.通貨ペアを分ければ分散になりますか？
Q.何本組み合わせればよいですか？
Q.資金配分はどう決めますか？
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